（原标题：个人养老账户时代来临！“未来真正需要养老金的是年轻人，不是有钱的老年人”）

养老理财产品试点仅9个月有余，认购规模就超600亿，“开售即抢空”情况屡屡发生，这也从侧面反映出养老金融市场的广阔需求。

银行业理财登记托管中心近日发布的《中国银行业理财市场半年报告(2022年上)》显示，养老理财产品试点以来，各项工作进展顺利。2021年9月，养老理财产品试点正式启动；今年2月，试点范围扩大至“十地十机构”。截至6月底，已经有27只养老理财产品顺利发售，23.1万名投资者累计认购超600亿元。养老理财产品正逐渐成为推进养老第三支柱养老的重要组成部分。

今年4月份，国务院办公厅印发了《关于推动个人养老金发展的意见》(下称《意见》)，正式提出个人养老金制度，这标志着我国养老第三支柱体系的进一步完善。受访的多位业内人士认为，人口老龄化不单是社会层面的问题，也是个人、金融机构要面对的长期重要课题。当前，个人养老金制度仍在发展初期，金融机构应加大自身能力建设，丰富个人养老金体系的金融投资产品供给；同时，个人尤其是年轻人要增强养老储蓄意识，提早做养老投资规划。

个人养老金规模将螺旋式上升

自4月发布《意见》后，为推动个人养老金制度尽快落地，配套政策举措就在紧锣密鼓的筹备中。人社部副部长李忠此前透露，将选择部分城市先试行1年，再总结推广。与此同时，金融监管部门也在各类型金融机构开展个人养老金业务管理办法，明确资金账户规则和相关金融产品管理要求。此外，成都近期被确定为四川省个人养老金先行城市。个人养老金账户制度的渐次落地，也预示着个人养老金规模将“启航”攀升。

近日，在由21世纪金融研究院与社科院保险与经济发展研究中心共同举办的“积极发展个人养老金，构建养老体系新支柱”主题研讨会，社科院保险与经济发展研究中心主任郭金龙就表示，《意见》中一项重要的制度性变化，是将个人养老金制度从产品制变为个人账户制，未来个人养老金账户发展规模将有很大增长空间。个人养老金制度的建立对我国财富管理业务变革将有巨大的推动作用，并且会直接改变财富管理的业态。从产品来看，银行、基金、保险等机构各具特色，未来，这些机构的产品在市场里谁能够占据更多的份额或者优势，取决于这些机构的资产投资管理能力，账户管理能力以及客户能力服务方面。

“关于未来规模的预测，很多不同的机构都做过分析，基本上认为未来5年时间，个人养老金账户规模会达到上万亿，有的机构甚至预测会高达几万亿。”郭金龙称。

个人养老金未来前景广阔，已成业内普遍看好的共识。中银理财副总裁吴金梅对记者表示，该公司作为养老理财产品第二批试点机构，近期推出了首只养老理财产品，初始募资目标近30亿元，但实际上只用了不到两周的时间募资规模就高达60亿。由此可以看出，客户对养老类型的金融理财产品有很大需求。

不过，尽管发展空间巨大，但过程可能并非一路坦途。嘉实基金养老运营规划部总监陈娜表示，长期看，个人养老金的增长空间非常广阔，但整个过程可能是长期螺旋式发展。个人养老金业态的形成要经历漫长时期，需要监管部门、市场机构和投资者多方合力，尤其对基金公司而言更需要放眼长远，做好长期缓慢爬坡的准备。

此外，从国际实践看，打通以企业年金为代表的养老第二支柱与第三支柱，或将是未来的一大改革方向，这也将为个人养老金规模的壮大提供制度保障。光大理财总经理潘东近日在中国财富管理50人论坛夏季峰会上指出，我国目前养老第二支柱只有6%的人口覆盖率，从雇主的角度看，企业年金的缴费基数比较高，雇主的缴费压力比较大，如果打通了企业年金和个人养老金的账户体系，统一把它对接到人社部的信息平台，会显著提高雇主的参与意愿。尤其对于灵活用工的企业雇主，可以用比较灵活的缴费比例将养老金打入雇员的个人养老金账户，同时享受二支柱的税收优惠，这将为整个养老金体系注入新的“水源”。

兼顾收益稳健与产品选择多样

尽管目前市面上充斥着银行理财、基金、保险等各类以养老为主题的金融投资产品，但从投资端看，产品所投资产的同质化问题突出。随着个人养老金账户的落地，各类金融机构如何发挥各自禀赋优势，丰富养老金融产品的供给，是整个资管行业面临的共同课题。

以美国为例，个人对于养老金融产品的选择有很大自主权，金融机构也会提供投资组合丰富的产品。以401K为代表的第二支柱账户通常只能投资基金，不能单独投资股票，有的公司会允许401K账户投资本公司股票。但以IRA为代表的第三支柱账户可投资范围要大得多，基本上股票、债券、基金等金融产品都可以投资，并且账户拥有者既可以自己挑选投资组合，也可以聘请投资顾问进行账户管理。

陈娜认为，目前我国在养老金融产品供给中尝试了银行理财、基金、保险、储蓄存款等跨金融领域的产品形态，建议相关金融监管部门针对个人养老金账户的投资顾问服务出台相应的政策规定，以打通产品选择之间的壁垒，例如，针对个人养老金账户允许金融机构提供跨产品的综合投顾服务。

不过，如同硬币的两面，美国个人养老金制度虽然赋予个人更大的产品选择权，但选择多了往往风险也相对较高。在美国个人养老账户中，钱的多少很大程度取决于个人的投资能力。如果美股大涨，美国养老金账户的规模就能水涨船高，但一旦美国金融市场大跌，这些账户也跟着遭殃。例如，2020年新冠疫情爆发之初，美国金融市场大幅震荡，标普500指数大跌至2237.40的最低点，彼时相关数据显示，401K账户的平均余额下降了19%。

对于我国建立个人养老金制度来说，如何兼顾收益稳健性与产品供给多样性是需要探索的重要方面。潘东表示，从该公司在养老理财的实践经验看，为获得可持续、稳定的投资收益，战略层面制定了几项指导原则，包括绝对收益导向、重视风险管理等。在战术层面上对资产进行分类，追求收益的低波动，在保障绝对收益的基础上寻求弹性的权益资产收益，做好止盈止损。

年轻人应提早规划养老投资

随着人口老龄化的加速，提早进行养老规划对个人而言愈发重要。多位专家呼吁，年轻人应提前进行养老资金的规划，养成健康的消费和储蓄习惯。

中国人寿养老险贵州中心总经理张绍白认为，当前国民养老规划的意识比较欠缺，年轻人应提前进行养老理财的规划，从第一笔工资开始就要有养老的意识。

“未来真正需要养老金的是年轻人，不是有钱的老年人。”张绍白称。

富达国际北京代表处首席代表丛黎表示，一些发达国家的年轻人初入职场就为将来养老做定期投资储蓄的意识，这是长期进行投资者教育潜移默化的结果。

在美国加州某互联网公司工作的王磊(化名)对记者介绍，踏入职场伊始，他每年就会将一定比例的年薪存入其个人养老金IRA账户，目前已连续投资近10年。“我从25岁开始工作，第一年年薪为5万美元，那时起我每年都会将第一年工资10%的数额(约5009美元)存入自己的IRA账户，目前平均年化收益近7%”。

据王磊介绍，吸引他在工作伊始就开始为个人养老金账户投资的主要动力，来自于IRA账户内的存款利息、股息和投资收益所得税可以有延迟纳税等税收优惠政策。

我国的个人养老金账户制度也借鉴了税收优惠的国际经验，《意见》明确，参加人每年缴纳个人养老金的上限为12000元，同时，国家制定税收优惠政策，鼓励符合条件的人员参加个人养老金制度并依规领取个人养老金。不过，潘东表示，目前我国个人养老金的税优覆盖人群是极其有限的，一些低收入群体本来就达不到缴纳个人所得税的标准。因此，除了税优之外，个人养老金制度应统筹考虑，加大配套政策的支持力度。

社科院保险与经济发展研究中心副主任王向楠就建议，对低收入者给予更多支持，例如现金补贴，当参与人养老金账户的交费额达到个人收入的一定比例(如4%)时，政府给予固定数额的补贴。