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超级LP要变了:社保基金明确投资VC/PE比例

(原标题:超级LP要变了:社保基金明确投资VC/PE比例)

VC/PE翘首以待的一幕出现。

投资界解码LP获悉,近日,财政部联合人力资源社会保障部发布《全国社会保障基金境内投资管理办法(征求意见稿)》(下称《管理办法》),向社会公开征求意见。

这一次的震撼之处在于根据《管理办法》,社保基金境内投资的投资范围将进行调整优化,并适度下调管理费率、托管费率上限。其中还明确提出,股票类、股权类资产最大投资比例分别为40%和30%

一旦实现,市场有望迎来千亿级活水。

VC/PE震撼弹:

拟提高股权类资产投资比例

具体来看,《管理办法》共十章、58条,对投资范围、投资监管比例、管理费率等方面进行了调整和优化。

《管理办法》最大的影响之一在于,明确了各类资产最大投资比例。《管理办法》提出,根据基金投资和监管实践,综合考虑风险收益特征,将全国社保基金投资品种按照存款和利率类、信用固收类、股票类、股权类进行划分,并将境内和境外投资全口径纳入监管比例。

其中,股票、股票型证券投资基金、混合型证券投资基金、股票型养老金产品、混合型养老金产品、公开募集基础设施证券投资基金、上市公司优先股、中国存托凭证,合计不得高于40%。

直接股权投资、非上市公司优先股合计不得高于20%;产业基金和股权投资基金(含创业投资基金)不得高于10%;上市公司优先股和非上市公司优先股合计不得高于5%。

《管理办法》要求,社保基金会应有效防范集中度风险,按成本计算,全国社保基金投资单一股权项目不高于该投资标的总规模的30%,投资单一资产证券化产品、优先股不高于该投资标的总规模的20%。

简单来说,根据《管理办法》,股票类、股权类资产最大投资比例分别可达40%和30%。而对比2001年12月公布的《暂行办法》,划入社保基金的货币资产的投资,按成本计算,证券投资基金、股票投资的比例不得高于40%。

这一次调整后,将社保基金股票类资产投资比例上限放宽至40%,股权类资产投资比例上限放宽至30%,进一步提高了全国社保基金投资灵活度,有利于持续支持资本市场发展。

投资范围上,《管理办法》不仅扩大了范围,还明确:社保基金直接投资范围限于银行存款、同业存单,符合条件的直接股权投资、产业基金、股权投资基金(含创业投资基金)、优先股,经批准的股票指数投资、交易型开放式指数基金。

关于管理费率,《管理办法》还提出,适度下调管理费率、托管费率上限。其中,股票类产品管理年费率不高于0.8%,债券类产品管理年费率不高于0.3%;货币现金类产品管理年费率不高于0.1%;股权投资基金管理年费率不高于1.5%;托管人提取的托管年费率不高于0.05%。

此外,《管理办法》还强调,社保基金会开展直接股权投资和私募股权基金投资,要坚持安全至上、优中选优原则,审慎选择投资项目和股权基金管理人,科学论证投资价值,全面研判防范风险,严格执行投资决策委员会审议和内部控制等相关制度,确保基金安全和保值增值。

不难看出,在一级市场,社保基金还是以基金安全和保值增值为主,优选市场头部机构。

超级LP正在入场

手握万亿资金,社保基金一直都是VC/PE心心念念的超级LP。

设立于2000年8月,社保基金全称是全国社会保障基金,是国家社会保障储备基金,由中央财政预算拨款、国有资本划转、基金投资收益和国务院批准的其他方式筹集的资金构成,专门用于人口老龄化高峰时期的养老保险等社会保障支出的补充、调剂,由全国社会保障基金理事会负责管理运营。

从2004年开始,社保基金试水股权投资基金,首次出资1500万元,投资海富产业基金旗下的中比基金。之后,社保基金不断向股权投资领域深入

2006年,社保基金向国内首支产业基金渤海基金(国资)投资10亿元;2008年,以国内第一家可以自主投资PE的机构投资者身份,承诺对鼎晖投资与弘毅投资各投资20亿元,标志着社保基金加大对私募股权基金投资;2010年,社保基金投资列表中首次出现VC阶段的股权投资机构,君联资本、IDG资本等位列其中……

近些年来,社保基金更是加大投资力度。去年9月出台的《全国社会保障基金理事会实业投资指引》中提到,要加大直接股权投资力度、扩大市场化股权基金投资规模等内容,一度为VC/PE带来了好消息。

印象深刻今年5月底,社保基金独立出资,设立“社保基金中关村自主创新专项基金”,首期规模50亿元,主要投向中关村早期和成长期科创企业,重点支持科创企业开展关键核心技术攻关和科技成果转化。基金期限超过10年,由君联资本担任管理人。

随后,社保基金作为单一LP出资落地的第二支基金社保基金长三角科创投资基金正式落地上海,总规模51亿元,由IDG资本管理。据悉,基金将重点围绕集成电路、生物医药、人工智能、电子信息、生命健康、新能源汽车、高端装备、先进材料、物联网、大数据、智能制造等重点领域开展投资布局。

除了北京上海,社保基金的身影也出现在深圳。投资界了解到,“粤港澳大湾区科技创新专项基金”已进入实质性推动阶段。基金同样由全国社会保障基金理事会独立出资设立,并与深圳市政府合作,重点支持粤港澳大湾区科技企业开展关键核心技术攻关、科技成果转化,加快实现高水平科技自立自强。

从北京到上海,再到深圳,社保基金释放了一个积极讯号:更加注重区域经济发展。

不过,社保基金作为优质的长线资金,历来对基金管理人遴选的标准非常严苛。正如北京一家人民币基金的IR负责人说,“在募资难的环境下,所有VC/PE都想争取社保基金。如果说人民币募资是打怪升级的话,那么搞定全国社保基金绝对是最难打的关卡之一。”

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