证券之星光伏行业周报:中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周多晶硅企业首现停产，市场价格将逐步影响供应。国金证券最新观点指出，二季度以来逐渐白热化的组件价格竞争，已将行业在过剩状态下可能出现的惨烈景象展现大半，结合持续一年半的板块股价下行，我们认为 2024 年光伏板块将迎来基本面和市场预期的“否极泰来”。宏观方面，工信部指出，到2025年新制定光伏产业国家标准和行业标准40项以上。企业方面，经德国哈梅林太阳能研究所权威认证报告，隆基绿能自主研发的背接触晶硅异质结太阳电池, 利用全激光图形化可量产制程工艺获得27.09%的电池转换效率，创造单结晶硅太阳能电池效率的新世界纪录。
企业首现停产，市场价格将逐步影响供应
中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周n型硅料成交区间在6.5-7万元/吨，成交均价为6.8万元/吨，环比下降0.29%；单晶致密料成交区间在5.7-6.2万元/吨，成交均价为5.95万元/吨，环比下降1.16%。本周n型硅料价格维持平稳，p型硅料价格有轻微下滑，且p型硅料中的高-低品质价差有进一步扩大的趋势，低品质p型料的价格持续探底。
本周大部分企业已经完成12月份订单，其中，n型有3家企业成交，p型有6家企业成交，成交规模普遍偏小。目前市场n型料的下游需求相对较好，企业频繁催单，甚至出现了少数高价急单和长单。n型硅料供应相对紧缺，且新建产能爬产过程中能够供应的n型料较为有限，目前实际流入市场的n型硅料估算仅在6万吨左右，价格相对坚挺。而由于p型硅片价格难以覆盖其生产成本，p型硅料下游需求难以维系。而且新投产硅料企业前期产品品质不稳定，p型硅料供应将呈现出更为过剩的局面。短期来看，p型硅料价格下降不断挤压其生产成本，部分老产线最先面临成本压力，将面临停产或技改，即将投放的新产能也将更为谨慎。预期明年1季度，市场需求进入低迷阶段，而持续下跌的价格将逐步影响市场供应，并预期n-p型硅料价差将继续加大。
截至本周，国内多晶硅生产企业共计17家，其中1家停炉技改，对产量有一定影响。受近期极端天气影响，部分地处新疆、内蒙企业运输受阻，生产暂未受到影响。据海关数据，11月份多晶硅进口量3202.5吨，环比下降3.65%，同比下降65.94%。综上，预计12月份多晶硅供应维持上涨趋势，多晶硅价格n型持稳，p型小幅下跌。
机构观点
国金证券最新观点指出，2023H2 以来逐渐白热化的组件价格竞争，已将行业在过剩状态下可能出现的惨烈景象展现大半，结合持续一年半的板块股价下行，投资者对光伏板块从担心、悲观、恐慌、到绝望的负面情绪也基本释放完毕，我们认为 2024 年光伏板块将迎来基本面和市场预期的“否极泰来”，建议重点关注两条主线的投资机会：
1)行业景气度及主流企业报表业绩触底后，量、利预期及估值的集中修复，预计最快 24Q1 可见，标的首选各环节在这一轮产能出清过程中展现出强势盈利韧性和发展后劲的强α企业；
2)TOPCon 大扩产之后，围绕下一轮电池片扩产技术路线选择的投资机会，标的主要围绕引领新一轮技术方向的主产业链优势制造企业及相关设备、耗材供应商，该主线热度预计在企业普遍开始决策 2024H2-2025 年扩产技术路线的 2024 年中附近达到高潮。板块核心推荐组合：阿特斯、阳光电源、通威股份、奥特维、福斯特。
宏观事件
1、工信部：到2025年新制定光伏产业国家标准和行业标准40项以上
12月19日消息，工信部就《太阳能光伏产业综合标准化技术体系(2023版)》(征求意见稿)公开征求意见。其中提到，到2025年，按照统筹规划、分类施策，协同推进、急用先行，立足国情、开放合作的原则，不断完善和优化科学合理、技术先进、协调配套的光伏产业标准体系；新制定国家标准和行业标准40项以上，支持社会团体自主研制先进团体标准，实现光伏产业基础通用标准和重点标准的全覆盖；强化标准应用示范，发挥标准在推动光伏技术进步和产业发展中的支撑和引领作用，促进光伏产业的持续健康发展。
2、四川：统筹优化晶硅光伏产业布局 引导电池片、组件及配套产业落地乐山
12月18日，中共四川省委 四川省人民政府关于支持乐山高质量发展加快提升区域中心城市能级的意见，文件指出，统筹优化晶硅光伏产业布局，引导电池片、组件及配套产业落地乐山，发展晶硅光伏全产业链，协同打造成乐眉光伏产业带。建设晶硅光伏创新发展区，支持创建晶硅光伏省级技术创新中心、中试研发平台等高能级创新平台，组织实施一批重点研发项目和成果转化示范项目，推进重大关键技术攻关和科技成果转化应用，加快形成新质生产力。推动“乐山造”晶硅光伏产品开发国际、国内市场，拓展应用场景，支持晶硅光伏企业参与全省光伏发电基地建设，实现绿电生产循环利用。推动电子级多晶硅向晶圆制造、先进半导体、集成电路及设备等领域延伸，打造电子级硅材料产业链。
3、9.75GW！云南2023年风、光项目并网时间认定清单发布
日前，云南省能源局关于公示云南省2023年新能源项目全容量并网时间认定清单(第一批)的公告。
根据公告，云南省能源局经认真复核，对2023年第一批89个项目的名称、容量、全容量并网时间等信息进行公示。新能源项目规模累计9753.3MW，其中光伏项目容量6857.3MW，风电项目容量2896MW。
4、补贴资金1.67亿！湖北发布新能源发电项目电价补贴清算通知
12月18日，湖北省发改委 省能源局发布关于做好新能源发电项目电价补贴清算的通知，通知指出，纳入本次补贴范围的项目共1231个，补贴资金16747.97万元，其中光伏发电项目16个，补贴金额6152.76万元；风力发电项目33个，补贴金额8956.58万元；非自然人分布式光伏发电项目433个，补贴金额1531.11万元；自然人分布式光伏发电项目749个，补贴金额107.52万元。
行业新闻
1、浙江杭州：2025年新增分布式光伏装机1GW 2035年累计4GW
12月20日，杭州市发展和改革委发布关于公开征求《碳达峰碳中和背景下杭州新能源(储能)发展战略规划(征求意见稿)》意见的通知，通知指出，推进分布式光伏发展。按照“宜建尽建”原则，积极开展多场景分布式光伏的开发建设。全面深入推广公共机构屋顶光伏建设，党政机关办公用房、公交停车场、车站、学校、医院等公共建筑光伏“能装尽装”。持续推进工商业分布式光伏发展，重点在工业园区、企业厂房、物流仓储基地等规模化布局光伏项目，新建工业厂房屋顶安装光伏比例达到80%以上，充分挖掘现有工业厂房屋顶资源，提高企业可再生能源占比。新建公共建筑优先应用太阳能光伏建筑一体化技术，新建居住建筑强制配置太阳能光伏发电设施，到2025年新增可再生能源建筑应用面积3000万平米，2030年再增加3000万平米。以“整县推进”模式加快农村地区分布式光伏建设。到2025年，全市新增分布式光伏装机100万千瓦，到2035年累计达到400万千瓦。
因地制宜开发集中式光伏。利用沿江滩涂、鱼塘(坑塘)水面、农业设施等空间资源，建设一批渔光互补、农光互补等“光伏+”综合利用示范项目，促进光伏与农业、渔业等产业深入融合，提升光伏项目综合效益。深入研究茶光互补、药光互补等光伏创新应用模式，实现光伏开发与茶叶、药材高质量种植协同发展。到2025年，新建集中式光伏电站16个，装机容量110.6万千瓦。到2035年，集中式光伏电站项目进一步发展，累计装机容量300万千瓦。
2、湖南株洲：到2025年风光装机达到1.85GW以上 2030年3GW以上
12月18日，株洲市发展和改革委发布株洲市能源领域碳达峰实施方案，方案指出，坚持集中式与分布式并举，努力实现风电和光伏发电规模化和跨越式发展。开展区域风力测速与分散式风力发电选址工作，以资源定布局，优先在资源禀赋好、建设条件优、消纳和送出条件能力强的区域建设集中式风电、光伏发电项目。按照“储备一批、成熟一批、推进一批”的思路，加快推动龙溪风电、贺家桥风电、鸾山金子岭风电、丫江桥风电、上合村复合光伏等已纳入湖南省“十四五”第一批风电、集中式光伏发电项目开发建设。支持分布式光伏就地就近开发利用，在屋顶(含附属空闲场地)建筑面积充裕、具有稳定用电需求的园区、公共建筑、工商业楼宇等区域大力发展分布式光伏发电系统。坚持多能互补生态融合发展，探索建设多能互补清洁能源基地。深入落实乡村振兴战略，推进村级扶贫电站建设，鼓励城郊高档住宅、农村自建住宅配套建设家庭光伏发电。到2025年，全市风电、光伏发电装机规模达到185万千瓦以上；到2030年，力争全市风电、光伏发电装机规模达到300万千瓦以上。
3、山西运城：推广“光伏+N”模式 促进光伏与农业农村有机融合
12月18日，运城市农业农村局 运城市发展和改革委员会关于印发农业农村减排固碳实施方案的通知，通知指出，综合考虑农村地区太阳能资源、土地、电网接纳能力等因素，在科学合理做好项目论证的基础上，推广“光伏+N”模式，促进光伏与农业农村有机融合。到2025年，建设可再生能源示范(光伏+)项目20个。
4、安徽六安：鼓励各地因地制宜开展“光伏+农业”模式 推进中广核霍邱农光互补等项目建设
12月22日，六安市大气污染防治工作领导小组办公室关于印发六安市“十四五”应对气候变化规划的通知，通知指出，增加农村地区清洁能源供应，鼓励各地因地制宜开展“光伏+农业”模式，推进中广核霍邱农光互补光伏发电、龙源霍邱冯瓴乡渔光互补等光伏发电项目建设。
公司动态
1、27.09%！隆基绿能BC技术刷新硅太阳能电池效率世界纪录
近日，经德国哈梅林太阳能研究所(ISFH)权威认证报告，隆基绿能自主研发的背接触晶硅异质结太阳电池(Heterojunction Back Contact, HBC), 利用全激光图形化可量产制程工艺获得27.09%的电池转换效率，创造单结晶硅太阳能电池效率的新世界纪录。这是继2022年11月隆基绿能创造26.81%的硅太阳能电池效率世界纪录后的又一次突破。
针对HBC太阳电池图形化技术高成本的瓶颈，隆基绿能持续自主创新研发，放弃了高成本的光刻工艺，采用全激光图形化技术实现了27.09%的转换效率。相较于双面异质结电池，HBC太阳电池降低了对传统铟基透明导电膜(ITO)的使用和工艺成本。通过不断技术改进，隆基绿能研发团队开发了超薄少铟的TCO膜层。多措并举下，隆基绿能进一步验证了HBC太阳电池是一项拥有自主知识产权的高效低成本的产业化技术。
2、京山轻机：新加坡孙公司与天合光能旗下公司签署3.51亿元销售合同
12月20日，京山轻机发布公告称，全资孙公司新加坡晟成科技公司于2023年12月18日与TrinaSolarUSManufacturingModule1,LLC(以下简称“天合光能美国组件制造”)签署了日常经营销售合同，合同金额为4,917.00万美元(折合人民币约为3.51亿元)，占公司2022年度经审计营业收入的7.21%，占新加坡晟成母公司苏州晟成光伏设备有限公司2022年度经审计营业收入的10.74%。
公告表示，最近三个会计年度(2020年-2022年)公司均与天合光能及其控股孙、子公司发生类似交易，销售合同总额(人民币，含税)分别约为33,966.41万元、31,910.38万元、42,789.26万元，占公司各年经审计的营业收入的比重分别约为11.10%、7.81%、8.79%。
3、欧晶科技：拟将1.45亿工业硅项目延期1年
12月19日，内蒙古欧晶科技股份有限公司发布公告称，公司通过了《关于部分募集资金投资项目延期的议案》。根据目前募投项目实际进展情况，同意公司将首次公开发行股票募集资金投资项目“循环利用工业硅项目”达到预计可使用状态日期延期至2024年12月31日。
对于募投项目延期的原因，欧晶科技表示，“循环利用工业硅项目”在实际推进过程中，受多方面因素影响，部分项目未能在计划时间内达到预定可使用状态， 但目前募集资金投资项目的建设工作仍在有序推进中。为了降低募集资金投资风险，实现公司资源的优化配置，根据本次募集资金投资项目的实施进度、实际建设情况以及外部市场环境发展预期，为了维护公司及股东利益，基于审慎性原则，公司拟将“循环利用工业硅项目”达到预定可使用状态日期延期至2024年12月31日。
4、4.5GW！赛福天签订TOPCon电池片销售大单
12月20日，赛福天发布公告披露，控股公司安徽美达伦与江苏辉伦太阳能科技有限公司签订了电池片日常销售框架合同，合同约定2023年12月19日起至2026年12月31日，安徽美达伦向辉伦太阳能供应TOPCon单晶电池片合计4.5GW，具体结算价格以本合同项下双方签订的订单的对应交易金额为准。
赛福天表示，本合同为日常销售框架合同，具体结算价格以本合同项下双方签订的订单的对应交易金额为准。本次日常销售框架合同的签订，有利于公司TOPCon单晶电池片产品的稳定销售，符合公司未来经营计划，有利于促进公司光伏业务板块的发展，提升公司的盈利能力，预计将对公司未来经营业绩产生积极的影响。本次交易不构成关联交易，也不会对上市公司业务独立性产生影响。
5、重启定增！金刚光伏拟募9.39亿元用于补充流动资金以及偿还借款
12月18日，金刚光伏发布《2023年度向特定对象发行A股股票预案》，公司拟向控股股东欧昊集团发行不超过64,800,000股A股普通股，募集资金总额不超过人民币 93,895.20万元(含本数)，扣除发行费用后的募集资金净额拟全部用于补充流动资金及偿还借款，发行价格为14.49元/股。
公告表示，受金刚光伏业务转型升级，布局异质结光伏项目以来，光伏业务规模快速增长，公司对于流动资金的需求日益增加。而光伏产业具有资金密集和技术密集的特点，目前异质结电池技术尚未发展成熟，需要投入巨额研发费用。
因此，金刚光伏表示，本次发行完成后，公司的营运资金将得到有效补充，资本实力与资产规模将得到提升，抗风险能力将得到增强，将有助于解决公司业务不断拓展过程中对资金的需求，对公司产能的尽快释放、主营产品的市场拓展与开发均提供了资金保障，有利于巩固公司的行业地位，促进公司的长期可持续发展，符合公司及全体股东的利益。
二级市场
关键指标
行业估值
毛利净利
ROE与ROA
个股涨跌幅
产业链价格
硅料价格
近期中国北方大部分地区的寒潮和降雪天气，对于区域内的硅料主产区的货物运输通行效率来讲，的确有不同程度的影响，但是截止目前观察，对于整体发运节奏的结果影响很有限。需求方面，反观近期陆续出现的拉晶环节个别企业开始调降稼动、对原生多晶硅需求的数量和迫切程度有所下降，原有签订订单在执行过程中可能会遭遇执行受阻的问题，包括但不限于订单价格修改、甚至订单终止等磋商议题。
供应端来看，产量并未有超出预期之外的增加情况，基本节奏保持平稳正常，但是高品质硅料、尤其是可以满足N型拉晶用料需求的对应硅料的发运情况仍然保持紧俏，显现出流通性更好的特点。疏松料、珊瑚料等占有一定产出比例的对应硅料，除了在售价方面需要做成更多让步才有可能换取出货之外，这部分的硅料堆积和滞库规模也在逐渐上升。
库存方面，与上期情况相似，硅料供应端整体库存规模上升幅度有限，细分库存结构来看，头部企业的、高品质硅料保持供应紧俏，库存更多发生在非头部企业范围，但是行业整体库存规模预计范围8-12天，截至目前仍然属于接受范围内。反而是24Q1拉晶开工水平的波动因素，对硅料库存规模的干扰和影响更值得关注。
硅片价格
周一晚间甘肃地区发生6.2级地震，由于拉晶环节对于地震相对敏感，截至目前，尽管甘肃地区没有相关企业，邻近地区像是海东、西宁甚至银川也有企业传出受到波及影响，所幸经了解多数为拉晶过程的断线影响，发生焖锅的不在多数，总体影响粗估约3,000-4,000万片左右，暂未形成明显价格波动或者影响。
本周硅片成交均价仍在缓跌，P型部分，M10成交价格下行来到每片2元人民币左右，也出现大厂报价每片1.9元人民币的出清价格、G12尺寸下行来到每片3-3.1元人民币。N型部分，尽管电池厂家采购N型需求仍在提升，成交价格也呈现缓跌，M10尺寸下行到每片2.2-2.3元人民币左右；G12部分价格也来到每片3.25-3.3元人民币左右。
当前整体价格走势维持悲观，同时，电池厂家持续承受着低档的电池价格，当前在采购硅片上面临压力，本周观察电池环节减产幅度也持续提升，在年末拉货需求缓慢收缩的同时，硅片价格仍将视自身排产调整与否对应变化。
电池片价格
本周M10 P型电池片成交价格稍微止稳，价格已经呈现跌无可跌，维持每瓦0.38元人民币的底部区段盘整，然而低价区段仍然可以看到每瓦0.36-0.37元人民币浮现；至于G12尺寸成交价格仍在持续走低，回落到每瓦0.4元人民币的价格水平，缩小与M10过往的价差空间。
在N型电池片部分，本周TOPCon(M10)电池片主流成交价格也小幅走跌，落在每瓦0.47元人民币左右，距离上周的厂家尝试性报价仍未完全到位。而HJT(G12)电池片生产厂家多数以自用为主，外卖量体尚少，高效部分价格落在每瓦0.65-0.7元人民币之间。观察由于182 PERC产品需求锐减下持续下跌，TOPCon与PERC电池片价差维持约每瓦0.09-0.1元人民币左右。
电池环节现在基本上全规格都是处于生产即亏损的状态，厂家悲观氛围笼罩，减产规划持续出台。尽管近期供需情势处于PERC退坡与TOPCon爬坡放量的相交时节点，本周观察厂家除了针对PERC电池片减产幅度加大外，甚至也开始看到针对G12尺寸产线的减产规划以及TOPCon的爬坡放缓现象，行业处于相对低潮，面对供应的过剩、组件价格的持续下行，如何撑过周期并甩开老旧产能的包袱是企业的思考方向。
组件价格
组件价格无法承受库存压力，仍旧出现下探趋势，一季度厂家接单率仍未满载，前五约5-7成不等，中后段厂家普遍接单率不高。在一季度需求能见度不高的情势下，整体价格走跌仍未止歇。
本周组件价格下探，国内182 PERC单面组件价格约每瓦0.89-1.05元人民币，均价下移至0.95-0.96元人民币，新签价格靠向每瓦0.92-0.93元人民币，少量已经开始谈0.9以下、0.89成交价也确实看见。210 PERC单面组件价格约每瓦0.92-1.08元人民币，新签价格靠向每瓦0.95-1元人民币，与182之间的价差随着订单收尾后逐渐收窄，预期接下来价格将逐渐与182接近。
TOPCon价格每瓦0.9-1.1元人民币都有，执行前期订单较多、价格仍约每瓦1.05-1.1元人民币，后续新签订单已开始接近每瓦0.98-1.05元人民币左右，主要靠拢每瓦0.97-0.98元人民币。海外价格约0.125-0.135元美金。明年订单的洽谈已有每瓦0.9、甚至0.88元人民币的报价也在讨论。
HJT价格因成本因素、且市场尚未明显打开，价格僵持，目前国内价格约每瓦1.25-1.3元人民币之间，海外订单价格僵持在每瓦0.160-0.170元美金。
海外仍可听到抛货价格持续扰乱市场，且欧洲库存仍处高位，持续有货物拉回、或者转口的迹象。受抛货价格影响，海外整体价格走跌也未止歇。
